- Buffett se pregătește să părăsească poziția de CEO la finalul lui 2025, după peste 60 de ani la conducerea Berkshire Hathaway.
- Acțiunile companiei au avut o performanță sub indicele S&P 500 după anunțul retragerii lui Buffett.
- Greg Abel, șeful diviziilor non-asigurări, va prelua funcția de CEO în ianuarie 2026.
- Warren Buffet: „Măreția nu vine prin acumularea de mulți bani, multe publicități sau mare putere în Guvern. Când ajuți pe cineva în oricare din miile de moduri, ajuți lumea”.
- Warren Buffet: „Doamna Noroc este schimbătoare și – nu există alt termen potrivit – extrem de nedreaptă”.
- Warren Buffet: „Amintiți-vă că menajera este la fel de om ca și Președintele consiliului”.
Warren Buffett, legendarul investitor şi director general al Berkshire Hathaway, se pregăteşte să părăsească conducerea conglomeratului pe care l-a construit de-a lungul a peste şase decenii.
Într-o ultimă scrisoare adresată investitorilor, miliardarul și-a pus sufletul pe tavă.
Scrisoarea integrală a lui Warren Buffett:
„Către colegii mei acționari:
Nu voi mai scrie raportul anual al Berkshire și nici nu voi mai vorbi fără încetare la adunarea anuală. Așa cum ar spune britanicii, „mă retrag în liniște.”
Aproape.
Greg Abel va deveni șeful la sfârșitul anului. Este un manager excelent, un muncitor neobosit și un comunicator onest. Doriți-i o perioadă lungă în această poziție.
Voi continua să vă vorbesc vouă și copiilor mei despre Berkshire prin mesajul meu anual de Ziua Recunoștinței. Acționarii individuali ai Berkshire sunt un grup foarte special, care împărtășește în mod neobișnuit câștigurile lor cu cei mai puțin norocoși. Îmi face plăcere să păstrez legătura cu voi. Permiteți-mi anul acesta să-mi amintesc puțin. După aceea, voi discuta planurile pentru distribuirea acțiunilor mele Berkshire. În final, voi oferi câteva observații de afaceri și personale.
Pe măsură ce se apropie Ziua Recunoștinței, sunt recunoscător și surprins de norocul meu de a fi în viață la 95 de ani. Când eram tânăr, acest rezultat nu părea o miză bună. La început, aproape că am murit. Era 1938, iar spitalele din Omaha erau considerate de cetățeni ca fiind fie Catolice, fie Protestante, o clasificare care părea naturală la vremea aceea.
Doctorul nostru de familie, Harley Hotz, era un catolic prietenos care făcea vizite la domiciliu cu o servietă neagră. Dr. Hotz mă numea Skipper și nu percepea mult pentru vizitele sale. Când am avut o durere severă de burtă în 1938, Dr. Hotz a venit și, după ce m-a examinat puțin, mi-a spus că voi fi bine dimineața. Apoi a plecat acasă, a luat cina și a jucat puțin bridge. Cu toate acestea, Dr. Hotz nu și-a putut scoate din minte simptomele mele oarecum ciudate și mai târziu în acea noapte m-a trimis la Spitalul St. Catherine pentru o apendicectomie de urgență. În următoarele trei săptămâni, m-am simțit ca într-o mănăstire și a început să-mi placă „podiumul” meu nou. Îmi plăcea să vorbesc – da, chiar și atunci – iar călugărițele m-au primit cu brațele deschise. Ca o încununare, doamna Madsen, învățătoarea mea din clasa a treia, i-a rugat pe cei 30 de colegi să-mi scrie fiecare o scrisoare. Probabil că am aruncat scrisorile băieților, dar le-am citit și recitit pe cele de la fete; spitalizarea avea avantaje.
Momentul culminant al recuperării mele – care, de fapt, a fost dificilă în prima săptămână – a fost un cadou de la minunața mea mătușă Edie. Ea mi-a adus un set foarte profesionist de amprentare și am amprentat imediat toate călugărițele care aveau grijă de mine. (Probabil eram primul copil protestant pe care îl văzuseră la St. Catherine și nu știau la ce să se aștepte.)
Teoria mea – total nebunească, desigur – era că într-o zi o călugăriță se va răzvrăti și FBI-ul va descoperi că nu au amprentat călugărițele. FBI-ul și directorul său, J. Edgar Hoover, deveniseră admirați de americani în anii ’30, iar eu îmi imaginam că domnul Hoover însuși va veni la Omaha să inspecteze colecția mea de neprețuit. Visam că Hover și cu mine vom identifica și prinde călugărița răzvrătită. Faima națională părea garantată.
Evident, fantezia mea nu s-a materializat. Dar, ironic, ani mai târziu a devenit clar că ar fi trebuit să-l amprentez pe însuși J. Edgar când acesta a fost discreditat pentru abuzul în funcție. Ei bine, asta era Omaha în anii ’30, când sania, bicicleta, mănușa de baseball și trenul electric erau obiectele râvnite de mine și prietenii mei.
Hai să ne uităm la alți copii din acea eră, care au crescut foarte aproape și mi-au influențat viața, de care nu știam mult timp. Voi începe cu Charlie Munger, cel mai bun prieten al meu timp de 64 de ani. În anii ’30, Charlie locuia la o stradă distanță de casa pe care am cumpărat-o și locuit-o din 1958.
La început, am ratat prietenia cu Charlie la un pas. Charlie, cu 6 ⅔ ani mai în vârstă decât mine, a lucrat în vara anului 1940 în magazinul bunicului meu, câștigând 2 dolari pentru 10 ore. (Economia e în sângele Buffett.) Anul următor am lucrat și eu în magazin, dar nu l-am cunoscut pe Charlie până în 1959, când el avea 35 de ani și eu 28.
După război, Charlie a absolvit Harvard Law și apoi s-a mutat definitiv în California. Cu toate acestea, Charlie vorbea mereu cu drag despre anii lui timpurii din Omaha ca fiind formatori. Timp de peste 60 de ani, Charlie m-a influențat profund și nu putea fi un profesor și „frate protector mai mare” mai bun. Am avut diferențele noastre, dar nu ne-am certat niciodată. „Ți-am spus eu” nu era în vocabularul lui.
În 1958, am cumpărat prima și singura mea casă. Desigur, era în Omaha, situată la aproximativ două mile de locul unde am crescut (nedefinit exact), la mai puțin de două străzi de socrii mei, la aproximativ șase blocuri de magazinul Buffett și la 6-7 minute cu mașina de clădirea biroului unde lucrez de 64 de ani.
Să trecem la alt om din Omaha, Stan Lipsey. Stan a vândut săptămânalul Omaha Sun către Berkshire în 1968 și un deceniu mai târziu s-a mutat în Buffalo la cererea mea. Ziarul Buffalo Evening News, deținut de o filială Berkshire, era atunci în luptă acerbă cu rivalul său de dimineață care publica singurul ziar de duminică din Buffalo. Și pierdeam. Stan a construit în cele din urmă noua noastră ediție de duminică, iar pentru câțiva ani ziarul nostru – care înainte pierdea mulți bani – a obținut peste 100% profit anual (înainte de impozitare) pe investiția de 33 de milioane de dolari. Acesta era un capital important pentru Berkshire în anii ’80.
Stan a crescut la cinci blocuri distanță de casa mea. Unul dintre vecinii lui Stan era Walter Scott Jr. Walter, vă veți aminti, care a adus MidAmerican Energy la Berkshire în 1999. A fost și un director valoros al Berkshire până la moartea sa în 2021 și un prieten foarte apropiat. Walter a fost liderul filantropic al Nebraskaii timp de decenii, iar atât Omaha, cât și statul poartă amprenta sa. Walter a urmat liceul Benson, pe care ar fi trebuit să-l urmez și eu – până când tatăl meu a surprins pe toată lumea în 1942 învingând un deputat cu patru mandate. Viața este plină de surprize.
Mai sunt multe de spus.
În 1959, Don Keough și familia lui tânără locuiau într-o casă situată chiar în fața casei mele și la aproximativ 100 de metri de locul unde trăise familia Munger. Don era atunci vânzător de cafea, dar urma să devină președinte al Coca-Cola și un director devotat al Berkshire.
Când l-am cunoscut pe Don, câștiga 12.000 dolari anual în timp ce el și soția lui, Mickie, creșteau cinci copii, toți urmând școli catolice (cu taxe). Familiile noastre au devenit rapid prietene. Don provenea de la o fermă în nord-vestul statului Iowa și a absolvit Universitatea Creighton din Omaha. S-a căsătorit devreme cu Mickie, o fată din Omaha. După ce a intrat la Coca-Cola, Don a devenit o legendă mondială.
În 1985, când Don era președinte la Coke, compania a lansat catastrofala New Coke. Don a ținut un discurs celebru în care și-a cerut scuze publicului și a readus înapoi „Old Coke”. Această schimbare a venit după ce Don a explicat că scrisorile adresate companiei cu „Supreme Idiot” erau direct livrate la biroul lui. Discursul său de retragere este un clasic și poate fi vizionat pe YouTube. El a recunoscut cu bucurie că, în realitate, produsul Coca-Cola aparținea publicului și nu companiei. Vânzările au crescut ulterior dramatic.
Puteți vedea interviul lui Don pe CharlieRose.com. (Tom Murphy și Kay Graham au, de asemenea, câteva intervievări valoroase). Ca și Charlie Munger, Don a rămas întotdeauna un băiat din Midwest, entuziast, prietenos și profund american.
În cele din urmă, Ajit Jain, născut și crescut în India, precum și Greg Abel, viitorul nostru CEO canadian, au locuit câțiva ani la Omaha în ultima parte a secolului XX. În anii ’90, Greg locuia la doar câteva străzi de mine pe Farnam Street, deși nu ne-am întâlnit la vremea aceea.
Poate există un ingredient magic în apa din Omaha?
Am petrecut câțiva ani de adolescență în Washington, DC (când tatăl meu era în Congres) și în 1954 am obținut ceea ce credeam că va fi un job permanent în Manhattan. Acolo am fost tratat minunat de Ben Graham și Jerry Newman și mi-am făcut mulți prieteni pe viață. New York avea atribute unice – și le are încă. Cu toate acestea, în 1956, după doar un an și jumătate, m-am întors la Omaha, fără să mai plec vreodată. Mai târziu, cei trei copii ai mei, precum și câțiva nepoți au crescut în Omaha. Copiii mei au urmat întotdeauna școlile publice (absolvind aceeași școală unde a învățat și tatăl meu (promoția 1921), prima mea soție, Susie (promoția 1950), precum și Charlie, Stan Lipsey, Irv și Ron Blumkin, cei care au fost esențiali pentru dezvoltarea Nebraska Furniture Mart, și Jack Ringwalt (promoția 1923), care a fondat National Indemnity și a vândut-o către Berkshire în 1967, unde a devenit piatra de temelie a uriașei noastre operațiuni P/C).
Țara noastră are multe companii mari, școli excelente, facilități medicale de top și fiecare are avantaje speciale, precum și oameni talentați. Dar mă simt foarte norocos că am avut șansa să fac mulți prieteni pe viață, să-mi întâlnesc ambele soții, să primesc o educație excelentă în școlile publice, să cunosc mulți adulți interesanți și prietenoși din Omaha când eram foarte tânăr și să am o gamă largă de prieteni în Garda Națională Nebraska. Pe scurt, Nebraska a fost acasă.
Privind înapoi, simt că atât eu, cât și Berkshire am făcut mai bine pentru că am avut baza în Omaha decât dacă aș fi locuit în altă parte. Centrul Statelor Unite a fost un loc foarte bun pentru a te naște, crește o familie și construi o afacere. Printr-un noroc nesperat, am tras un băț absurd de lung la naștere.
Acum să vorbim despre vârsta mea înaintată. Genele mele nu au fost prea ajutătoare – recordul de longevitate al familiei (deși astfel de recorduri se pierd în timp) era de 92 până am apărut eu. Dar am avut doctori înțelepți, prietenoși și dedicați din Omaha, începând cu Harley Hotz, și până în prezent. Cel puțin de trei ori mi-a fost salvată viața, de fiecare dată de doctori aflați la câțiva kilometri de casă. (Am renunțat însă să amprentez asistentele. Ți se permit multe excentricități la 95 de ani… dar există limite).
Cei care ajung la vârsta bătrâneții au nevoie de o doză imensă de noroc bun, evitând zilnic cojile de banane, dezastre naturale, șoferi beți sau distrași, fulgere și altele.
Dar Doamna Noroc este schimbătoare și – nu există alt termen potrivit – extrem de nedreaptă. În multe cazuri, liderii noștri și bogații au primit mult mai mult noroc decât li se cuvine – ceea ce, prea des, ei preferă să nu recunoască. Moștenitorii dinastici au dobândit independență financiară pentru întreaga viață chiar de la naștere, în timp ce alții au venit pe lume în condiții dezastruoase sau, și mai rău, cu dizabilități fizice sau mentale care le-a furat ceea ce eu am luat de-a gata. În multe părți populate ale lumii, probabil că aș fi avut o viață mizerabilă și surorile mele una și mai grea.
M-am născut în 1930 sănătos, destul de inteligent, alb, bărbat și în America. Wow! Mulțumesc, Doamnă Noroc. Surorile mele aveau inteligență egală și personalități mai bune decât mine, dar au avut un destin foarte diferit. Doamna Noroc a continuat să mă viziteze în mare parte din viața mea, dar are lucruri mai bune de făcut decât să se ocupe de cei în vârstă de 90 de ani. Norocul are limite.
Timpul, dimpotrivă, mă găsește tot mai interesant pe măsură ce îmbătrânesc. Și el e neînvins; pentru el, toți înving la final. Când echilibrul, vederea, auzul și memoria scad continuu, știi că Timpul e prin preajmă. Am îmbătrânit târziu – debutul bătrâneții variază mult – dar odată apărută, nu poate fi negată.
Spre surprinderea mea, mă simt bine în general. Chiar dacă mă mișc încet și citesc cu dificultate, sunt la birou cinci zile pe săptămână, unde lucrez cu oameni minunați. Uneori, primesc o idee utilă sau o ofertă pe care altfel nu aș fi primit-o. Din cauza dimensiunii Berkshire și a nivelului pieței, ideile sunt puține – dar nu zero.
Longevitatea mea neașteptată are totuși consecințe inevitabile și foarte importante pentru familia mea și pentru realizarea obiectivelor mele caritabile.
Să le analizăm.
Ce urmează la Berkshire Hathaway
Copiii mei au toți peste vârsta normală de pensionare, având 72, 70 și 67 de ani. Ar fi o greșeală să presupun că toți trei – aflați acum în plină putere în multe privințe – vor avea norocul meu excepțional de a îmbătrâni lent. Pentru a crește probabilitatea ca ei să gestioneze întreaga mea avere înainte ca alții să îi înlocuiască, trebuie să accelerez dările pe viață către fundațiile lor. Copiii mei sunt în floarea experienței și a înțelepciunii, dar nu au intrat încă în bătrânețe. Acea perioadă de „lună de miere” nu va dura pentru totdeauna.
Din fericire, o corectură de curs este ușor de făcut. Există însă un factor suplimentar: Doresc să păstrez o cantitate semnificativă de acțiuni “A” până când acționarii Berkshire vor avea încredere în Greg la fel cum au avut Charlie și cu mine. Acea încredere nu va dura mult timp să se formeze. Copiii mei îl susțin 100% pe Greg, la fel și directorii Berkshire. Toți trei au maturitatea, inteligența, energia și instinctele pentru a gestiona o avere mare. Vor avea și avantajul de a fi în viață mult după plecarea mea și, dacă e nevoie, pot adopta politici anticipate sau reactive la schimbări fiscale sau alte evoluții ce afectează filantropia. Vor trebui, probabil, să se adapteze la o lume în schimbare semnificativă. Să conducă din mormânt nu a funcționat niciodată pentru nimeni și eu nu am avut vreodată această dorință.
Din fericire, toți trei copiii au primit o doză dominantă din genele mamei lor. Pe măsură ce au trecut deceniile, și eu am devenit un model tot mai bun pentru gândirea și comportamentul lor. Dar nu voi ajunge niciodată la nivelul mamei lor.
Copiii mei au trei administratori supleanți în caz de decese premature sau dizabilități. Aceștia nu sunt ierarhizați sau alocați unui copil anume. Sunt toți oameni excepționali și înțelepți în ale lumii. Nu au interese conflictuale.
I-am asigurat că nu trebuie să facă miracole și nu trebuie să se teamă de eșecuri sau dezamăgiri. Acestea sunt inevitabile, iar eu le-am făcut pe ale mele. Ei trebuie doar să facă un pic mai bine decât ceea ce reușește de obicei Guvernul sau filantropia privată, conștienți că aceste metode de redistribuire a bogăției au de asemenea neajunsuri. La început am luat în considerare mai multe planuri filantropice grandioase. Deși am fost încăpățânat, acestea nu au fost fezabile. În mulți ani am văzut și transferuri de avere prost gândite făcute de politicieni lipsiți de experiență, moștenitori dinastici și, da, filantropi incompetenți sau excentrici.
Dacă copiii mei vor face doar o treabă decentă, pot fi siguri că mama lor și cu mine am fi mulțumiți. Instinctele lor sunt bune și fiecare a avut ani de practică cu sume mici care au crescut neregulat la peste 500 de milioane de dolari anual. La toți trei le place să lucreze mult pentru a-i ajuta pe alții, fiecare în felul său.
Accelerarea dărilor mele pe viață către fundațiile copiilor nu reflectă o schimbare a opiniilor mele despre perspectivele Berkshire. Greg Abel a depășit așteptările înalte pe care le aveam când m-am gândit prima dată că ar trebui să fie următorul CEO al Berkshire. El înțelege multe dintre afacerile și personalul nostru mult mai bine decât mine acum și este un învățăcel foarte rapid, pe teme pe care mulți CEO nici nu le iau în considerare. Nu pot să-mi imaginez un CEO, consultant, academician, membru guvernamental – oricine – pe care l-aș alege în locul lui Greg pentru a gestiona economiile voastre și ale mele. Greg înțelege, de exemplu, mult mai bine potențialul și pericolele afacerii noastre de asigurări P/C decât mulți dintre veteranii din domeniu. Sper ca sănătatea lui să rămână bună pentru multe decenii. Cu puțin noroc, Berkshire va avea nevoie de doar cinci sau șase CEO în următorul secol. În mod special, ar trebui să-i evite pe cei care vor să iasă la pensie la 65, să fie bogați și vizibili sau să înceapă o dinastie.
O realitate neplăcută: Ocazional, un CEO minunat și loial al companiei-mamă sau al unei filiale poate suferi de demență, Alzheimer sau o altă boală debilitantă și pe termen lung. Charlie și cu mine am întâlnit această problemă de mai multe ori și nu am acționat. Acest eșec poate fi o mare greșeală. Consiliul trebuie să fie atent la această posibilitate la nivelul CEO-ului, iar CEO-ul trebuie să fie atent la filiale. E mai ușor spus decât făcut; pot da câteva exemple din trecut la companii mari. Directorii trebuie să fie vigilenți și să vorbească – asta vă sfătuiesc. În timpul vieții mele, reformatorii au încercat să facă inconfortabilă poziția CEO-ului cerând dezvăluirea salariului șefului comparativ cu salariul mediu al angajatului. Declarațiile proxy au ajuns la peste 100 de pagini în loc de 20 sau mai puțin.
Dar bunele intenții nu au funcționat; ba chiar s-au întors împotriva lor. Pe baza majorității observațiilor mele – CEO-ul companiei “A” se uita la competitorul de la compania “B” și comunica subtil consiliului că ar trebui să câștige mai mult. Desigur, el a mărit și salariile directorilor și a fost atent cui a pus în comisia de compensare. Noile reguli au produs invidie, nu moderație. Creșterile au luat viață proprie. Ce deranjează foarte mulți CEO bogați – pentru că sunt oameni, la urma urmei – este că alți CEO devin și mai bogați. Invidia și lăcomia merg mână în mână. Și ce consultant a recomandat vreodată o reducere serioasă a salariului CEO sau a plăților consiliului?
În ansamblu, afacerile Berkshire au perspective ușor peste medie, conduse de câteva pietre prețioase mari și necorelate. Totuși, peste un deceniu sau două, vor exista multe companii care au făcut mai bine decât Berkshire; dimensiunea noastră își spune cuvântul.
Berkshire are mai puține șanse de a suferi un dezastru devastator decât orice altă afacere pe care o cunosc. Iar Berkshire are o conducere și un consiliu mai conștient de interesele acționarilor decât aproape orice altă companie pe care o cunosc (și am văzut multe).
În final, Berkshire va fi mereu condusă astfel încât existența sa să fie un atuu pentru Statele Unite și să evite activitățile care ar face-o dependentă. În timp, managerii noștri vor deveni destul de bogați – au responsabilități importante – dar nu doresc bogăție dinastico-look-at-me.
Prețul acțiunilor noastre va fi imprevizibil, căzând uneori cu 50%, cum s-a întâmplat de trei ori în 60 de ani sub conducerea actuală. Nu disperați; America va reveni, și la fel și acțiunile Berkshire.
Câteva gânduri finale
O observație poate egoistă. Mă bucur să spun că mă simt mai bine despre a doua jumătate a vieții mele decât despre prima. Sfatul meu: Nu vă învinovățiți pentru greșelile trecutului – învățați cel puțin puțin din ele și mergeți mai departe. Nu e niciodată prea târziu să vă îmbunătățiți. Alegeți eroii potriviți și copiați-i. Puteți începe cu Tom Murphy; el a fost cel mai bun.
Amintiți-vă de Alfred Nobel, renumit mai târziu pentru Premiul Nobel, care – se spune – a citit propria necrologie, tipărită greșit când a murit fratele său și un ziar a făcut confuzie. A fost îngrozit de ceea ce a citit și și-a dat seama că trebuie să-și schimbe comportamentul.
Nu contați pe o eroare de redacție: Decideți ce vreți să spună necrologul vostru despre voi și trăiți viața pentru a merita să o spună.
(Măreția nu vine prin acumularea de mulți bani, multe publicități sau mare putere în guvern. Când ajuți pe cineva în oricare din miile de moduri, ajuți lumea. Bunătatea nu costă nimic, dar este neprețuită. Indiferent dacă sunteți religios sau nu, e greu să găsești o cale mai bună decât „Regula de Aur” ca ghid de comportament).
Scriu aceste rânduri ca cineva care a fost de nenumărate ori necugetat și a făcut multe greșeli, dar a fost și foarte norocos să învețe de la prieteni minunați cum să se comporte mai bine (încă departe de perfecțiune). Amintiți-vă că menajera este la fel de om ca și Președintele consiliului.
Le doresc tuturor celor care citesc aceste rânduri o fericită Zi a Recunoștinței. Da, chiar și celor neplăcuți; niciodată nu e prea târziu să te schimbi. Amintiți-vă să mulțumiți Americii pentru oportunitățile pe care vi le-a oferit. Dar este – inevitabil – imprevizibilă și uneori venală în modul în care împarte recompensele.
Alegeți-vă foarte atent eroii și apoi imitați-i. Nu veți fi niciodată perfecți, dar puteți fi mereu mai buni”.